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仁桥资产夏俊杰:科技消费医药行业超高估值难以长期维持

中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 王宇露)9月4日,仁桥资产发布月度观点,仁桥资产总经理夏俊杰表示,近期市场以震荡为主,市场表现仍延续了之前的风格特征,即资金在“科技、消费、医药”这些成长行业中切换和抱团。在过去的半年时间里,调味品、白酒、肉制品、休闲食品这些子行业的龙头公司估值快速拉升,迭创新高,在夏俊杰看来,这样的超高估值难以长时间维持。

  夏俊杰称,一方面,从企业生命周期的角度来讲,任何一个企业都会经历初创、成长、稳定、衰退这样的不同阶段,而伴随着不同的生命阶段,估值往往也会经历逐步衰减的过程,即使是长期处在“成长”阶段的企业,随着基数的增长、市场份额的提高,估值大概率也会往下走。

  另外,夏俊杰表示,从理论上讲,ROE和利润增速的变化决定了公司估值的合理变化,ROE提升的公司,估值是可以提升的;同样,利润增速预期提升的公司,静态估值也是可以提升的。但目前从一致预期来看,市场并没有这样的假设。

  夏俊杰认为,这些公司近期估值的持续攀升更多是源于资金的推动,“均值回归”的原则最终仍是会起作用的,这样的超高估值难以长时间维持。

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